二级市场上，苏宁云商(002024.SZ)已俨然成为民营银行概念股的龙头。自苏宁云商8月23日发布公告确认公司发起设立银行起，公司总市值已从公告前的555.714亿元飙升至9月24日收盘时的974.898亿元。当天，苏宁云商再度以涨停报收，终盘报13.21元。

　　短短21个交易日内，公司总市值激增了逾400亿之巨，高达419.184亿元，增幅高达75.43%。

　　在苏宁云商被市场主力爆炒背后，早在今年6月和7月抄底增持的公司一众高管及第二大股东苏宁电器集团有限公司(苏宁电器)则成为了最大的赢家。

　　此前，苏宁电器于2013年6月19日至27日期间，通过深交所系统合计增持公司股份3672.28万股，增持总金额为18281.46万元，增持均价为4.98元;而公司副董事长孙为民、总裁金明、副总裁孟祥胜、副总裁任峻等一众高管更是在今年7月前后两次增持，分别耗资2884.39万元和1111.23万元各增持了545.18万股和203.21万股，合计748.39万股。

　　截至当天收盘，上述增持股份流通市值已分别增加至48510.84万元、9886.29万元，短短两个月内，浮盈已分别高达30229.38万元和5890.67万元。

　　金融业务估值约500亿

　　对此，宏源证券分析师陈炫如认为，苏宁云商布局金融将助力公司商业业务发展，但目前仍处于起步阶段，公司在金融领域的竞争力尚未明确显现。

　　“虽然公司拟涉足包括银行牌照、拟移动转售进入虚拟运营商、与乐视网合作互联网客厅、易付宝的余额理财、小额贷款以及保险等现在市场最热门的概念和领域。但是，公司最终是否能拿到银行牌照，还尚未知晓。而且，这些热门概念前途如何也还生死未卜。眼下，市场却给予了公司过高的估值溢价。”陈炫如直言。

　　在陈炫如看来，如果按“平台价值+PS”模式对苏宁云商进行估值的话，其线下部分和线上业务部分(苏宁易购)估值分别约为230亿元-270 亿元和170亿元-210 亿元。

　　其中，2013 年预计公司线下收入1000-1200 亿元，按照可比企业百思买0.23X PS 估值，给予公司线下业务230 亿-270 元市值;全年线上业务收入可接近300 亿。此前，京东最后一次融资对应估值约500-620 亿元人民币。相比之下，规模仅占京东1/3 的苏宁易购业务估值约为170-210 亿元。线上线下两者加总，估值合计约400-480 亿元。

　　由此可以看出，在扣除了线上线下两者估值之后，市场对于苏宁云商金融业务部分的估值已高达494.898亿元-574.898亿元。

　　“公司奋力进军金融领域，或带来转机，但像互联网金融还处于非常早期阶段，苏宁云商切入哪个方向仍前途未卜，估值尚难以判断。”陈炫如称。“世界上最难的不是什么都做，而是学会放弃和取舍，应有所为也有所不为。不论是腾讯、小米、奇虎360，其背后都是专注的力量。而什么都做的话，往往也是跌得最惨的。”

　　当天，苏宁云商证券部有关人士则称，作为发起设立银行的配套准备工作，公司此前已向相关工商部门申请了苏宁银行股份有限公司的名称预核准。9月12日，“苏宁银行”名称已获工商总局核准。

　　不过，公司也表示，由于民营银行设立配套的法规制度需进一步明确，公司上报方案也需根据后续出台的相关细则进一步优化和完善，银行设立事项尚需国家相关部门的具体指导与审批。公司将关注政策、法规动向，并与相关部门保持密切联系，积极推进设立申报工作。

　　此外，平安证券分析师励雅敏也认为，尽管管理层允许民营资本创设民营银行的愿景是好的，但对民营银行未来经营过于乐观却不甚妥当。